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8月21日晚间，山东宏桥铝业控股股份有限公司（以下简称“宏桥控股”）披露2026年半年度报告，报告期内，该公司实现营业收入865.04亿元，同比增长11.95%；实现归母净利润156.45亿元，同比大增77.02%。
上半年电解铝价格震荡上行，报告期内国内电解铝现货均价约为24139元/吨，同比上涨18.84%，铝价中枢上移叠加宏桥控股全产业链一体化优势持续释放，推动该公司盈利水平创历史新高。
第二季度盈利创新高
深加工板块快速增长
分季度看，宏桥控股一季度营业收入达409.33亿元、归母净利润67.58亿元，奠定良好开局；第二季度延续高增态势，单季营收455.71亿元，同比增长21.17%、环比增长11.33%；归母净利润88.87亿元，同比大增126.41%、环比增长31.52%，单季净利率提升至近20%，盈利能力创历史新高。整体来看，该公司上半年综合毛利率达25.38%，同比提升6.51个百分点，净利率达18.09%。
分产品看，电解铝相关产品实现收入602.6亿元，毛利率为30.7%，仍是公司收入和利润的主要来源。铝深加工板块表现尤为亮眼，收入104.0亿元，同比增长39.7%；毛利率达到25.7%，同比提升12.1个百分点，成为该公司上半年业绩增长的重要组成部分。
在业绩高增长的同时，该公司内部经营效率与资本结构同步优化。上半年销售费用同比下降25.87%，管理费用同比下降7.53%，财务费用同比大幅下降61.29%。截至6月末，资产负债率较2025年底降低14.26个百分点，财务结构持续改善。
充沛的现金流是该公司经营质量提升的直观体现。截至上半年末，该公司经营性现金流净额达187.01亿元，同比增长52.72%；加权平均净资产收益率达30.26%，大幅高于铝行业平均水平，显示出极强的自有资本获利能力。
在现金流充沛、盈利能力强劲、债务结构持续优化的背景下，市场对宏桥控股高分红预期持续升温。该公司在2025年完成重大资产重组后随即推出特别分红，拿出近九成母公司可分配利润回馈股东。有市场分析人士认为，在低利率环境下，高分红预期有望持续增厚公司长期投资价值，吸引长线资金布局。
行业供需紧平衡
龙头一体化优势凸显
从行业层面看，铝价保持高位的根本支撑来自供需紧平衡格局。
供给端，国内电解铝产能天花板明确，新增产能释放受限。截至6月底，国内电解铝建成产能4517万吨/年、运行产能4467万吨/年，已接近产能上限。海外受地缘冲突等因素影响，部分产能出现减停产，全球铝市供给出现缺口。需求端，新能源汽车轻量化及特高压建设持续推进，带动交通和电网等领域用铝需求稳步增长。
卓创资讯铝行业分析师米延滨对《证券日报》记者表示，电解铝产业正大步朝着高质量产业集群的方向发展，头部企业形成良好规模效应后积极向下游加工乃至近终端延伸。在此过程中，围绕铝厂打造的先进铝加工产业集群正加速形成，产业链呈现出更加高质量的发展态势。
在这一行业格局下，宏桥控股的全产业链一体化优势进一步凸显。宏桥控股有关负责人对《证券日报》记者表示，公司已构建“氧化铝—电解铝—铝深加工—再生铝”的完整产业链，2025年电解铝产量超过650万吨，规模位居全球第一梯队。“完整产业链不仅有助于公司把握行业景气机遇，也能够通过资源保障、规模化生产、成本控制和上下游协同增强盈利韧性。”该负责人说。
绿色低碳转型是宏桥控股另一重要战略方向。该公司有序开展电解铝产能向云南转移，截至6月末已在云南投产电解铝产能约228万吨，绿色电解铝项目产能规划约396万吨。
为进一步增强绿色电力供给，该公司近日披露不超过120亿元的定增预案，其中约79亿元将投向风电、光伏等清洁能源项目，在云南、山东两地扩大自有绿电供给规模。同时，此次定增还将重点建设年产50万吨高端精深加工铝板带项目、年产50万吨高精铝合金扁锭项目，推动产品结构向高附加值方向升级。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元向《证券日报》记者表示，随着国内产业升级和新兴产业发展，铝消费结构将持续优化，高端铝产品需求空间广阔。宏桥控股通过此次定增加快绿色转型，符合市场对绿色铝产品的需求趋势，有助于提升企业可持续发展能力。
展望后市，行业供需紧平衡格局有望延续。能源转型和新兴产业将继续为铝消费提供结构性增量，供需偏紧有望对铝价及行业盈利中枢继续形成支撑。宏桥控股依托全产业链一体化与绿色低碳双重优势，长期高质量发展动能充沛。
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